ECONOMIA

Petrolio, quota 80 è sempre più vicina

Per Salden (Vontobel Am), i mercati diventeranno insufficienti tra il 2022 e il 2027 e 80 dollari sarà la nuova norma. Al netto di eventuali shock geopolitici

La probabilità di uno scontro diretto tra Stati Uniti e Iran si è ridotta nel breve periodo e questo spiega perché il petrolio è tornato ai livelli di fine anno, ma i rischi sono aumentati e al di là delle tensioni momentanee ben presto quota 80 dollari potrebbe diventare la normalità.

“Le diverse milizie in Yemen, Iraq, Libano, Siria possono ancora rispondere attaccando le infrastrutture energetiche globali e le spedizioni, ecc – spiega Michel Salden, portfolio manager commodities di Vontobel Asset Management -. Israele e gli Stati Uniti li hanno attaccati direttamente all’inizio del nuovo anno e la questione è se l’Iran (senza Soleimani) può tenerli sotto controllo. Se un importante impianto di produzione venisse colpito da droni o da attacchi diretti, ciò porterebbe a un ulteriore aumento del prezzo del petrolio di 5-15 dollari.  Senza queste escalation, quest’anno il prezzo del petrolio si aggira intorno ai 65-75 dollari”. 

Ma anche senza un’escalation i prezzi potrebbero salire: a lungo termine i rischi geopolitici sono tutt’altro che scomparsi. Se l’Iran accelerasse davvero il suo programma sull’uranio, questo indurrebbe Israele a colpire. Inoltre, gli Stati Uniti si stanno ritirando passo dopo passo dal Medio Oriente, e poiché la Nato non è in grado di farsi coinvolgere, o si creerà un nuovo vuoto o la Russia (e la Cina) otterrà un maggiore controllo della regione. In questo periodo di transizione, gli attriti sunniti e sciiti potrebbero riapparire e l’Isis potrebbe facilmente riattivare e attaccare direttamente le strutture in Paesi chiave per la produzione come l’Iraq e la Libia. Quindi, a detta dell’esperto, il rischio di un’ulteriore escalation nel lungo periodo è sostanzialmente aumentato rispetto a 3 mesi fa.

Cos’altro dovrebbe succedere per portare i prezzi al di sopra dei 100 dollari al barile? Secondo Salden, sebbene la crescita della domanda globale di greggio sia destinata a rimbalzare (oltre 1,2 mbpd nel 2020) nei prossimi anni, un livello di prezzo strutturalmente pari a 100 dollari al barile nel 2020 ucciderebbe la ripresa economica globale e frenerebbe la crescita del consumo energetico globale.

Tuttavia, per il lungo termine, cioè i prossimi 5 anni, rimane incerto se la produzione di scisto statunitense continuerà ad espandersi e fornirà una capacità produttiva di riserva sufficiente a compensare il calo strutturale della produzione in Medio Oriente. “La nostra opinione è che i mercati petroliferi diventeranno strutturalmente insufficienti per il periodo tra il 2022 e il 2027 e che il livello dei prezzi di 80 dollari diventerà la nuova norma per allora. Qualsiasi shock geopolitico porterà i prezzi sostanzialmente al di sopra di questo nuovo livello di base”, conclude Salden.