ECONOMIA

Economia tedesca tra due fuochi. E Parigi ringrazia

Il sentiment delle imprese tedesche sembra peggiore di quello delle rivali francesi. Con conseguenze sui rispettivi mercati azionari. L’analisi Dws

Le aspettative sull’economia tedesca sono notevolmente peggiorate. A certificarlo, sottolineano gli esperti di Dws, l’Ifo Business Climate Index, elaborato dall’Ifo Institute di Monaco di Baviera, che probabilmente è l’indicatore più utilizzato per misurare lo stato d’animo delle aziende tedesche. “Come dimostra la nostra ‘Chart of the Week’, la valutazione della situazione economica sta peggiorando da un anno. Finora l’indicatore del © è sceso a livelli che l’ultima volta sono stati osservati nel 2012, ossia al culmine della crisi dell’euro”, spiegano.

Il corrispondente francese, il Business Climate Index, elaborato dall’Insee Institute, in passato ha avuto una correlazione piuttosto elevata con l’Ifo, ma gli esperti sottolineano come ultimamente i loro percorsi hanno mostrato delle divergenze. “Sebbene il sentiment sia peggiore di due anni fa, dall’inizio del 2019 in Francia l’umore è già migliorato”, osservano.

Quali potrebbero essere le ragioni di questa divergenza? “L’economia tedesca è minacciata su due fronti – affermano -. Da un lato, l’elevata dipendenza dalle esportazioni è uno svantaggio in tempi di conflitto commerciale globale. Inoltre, il settore industriale si sta indebolendo in tutto il mondo. Come abbiamo già dimostrato in maggio, in Francia il contributo dell’industria sul valore aggiunto totale è inferiore alla metà di quello della Germania. D’altra parte, la Francia ha un settore pubblico più grande. In tempi di indebolimento della domanda globale, nel breve termine questo si sta stabilizzando. Con una prospettiva di lungo termine, si potrebbe adottare una visione più sfumata”.

Questa divergenza nelle valutazioni delle prospettive economiche si riflette anche sui mercati azionari. Dall’inizio del 2018, il CAC 40 francese è superiore del 15% rispetto al Dax (dividendi esclusi), evidenziano in conclusione gli esperti Dws.